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5G新基建提速,如何带动高速/高频PCB增长? 2020-04-17 11:13

PCB 下游创新不断,通信和服务器子行业增速相对较快。PCB 作为电子产品之母,下游应用广泛,包括通信、计算 机、消费电子、工控医疗、汽车电子、航空航天、封装基板等。在 PCB 主要下游应用中,PC、手机、TV 等产品出 货量进入平稳期,通信和服务器是未来行业增长的主要动力。5G 通讯从 2019 年起到 2020 年逐步进入建设高峰期, 据Prismark预计,无线基建相关的电子系统市场规模将从2018年640亿美元提升至2022年840亿美元,CAGR 4.6%;服务器/存储市场规模将从 2018 年 1560 亿美元增长至 2022 年 1730 亿美元,CAGR 5.9%。据 Prismark 统计,2018 年全球 PCB 总产值约 635 亿美元,同比增长约 8%。5G 时代 PCB 有望保持平稳增长,预计到 2021 年全球 PCB 行 业产值将达到 703 亿美元。

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一、5G 基站于 2020 年加速铺设,PCB 产业链持续受益

1. 疫情之后政策导向加速科技基建推进力度,通讯 PCB 产业景气度有望继续上行

5G 商用提前带动运营商资本开支回升。2019 年 6 月 6 日,工信部正式发放 5G 商用牌照,宣告 5G 商用元年,较原 计划提前一年。从三大运营商资本开支角度看,3G 建设周期始于 2006 年,至 2009 年达到高峰,4G 建设周期始于 2013 年,至 2015 年达到高峰,2019 年进入 5G 建设新周期,运营商资本开始首次转正,根据历史规律,2020-2021 年运营商的资本开支将持续增长。

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中国 5G 基站建设进度领先全球。2 月 27 日,工信部发布《2019 年通信业统计公报》,截至 2019 年底,我国 5G 基 站数超 13 万个。其他国家 5G 基站数量无准确来源,根据 2019 年 12 月某美国媒体的报道:“若到 2019 年年底中国 将建设完成大约 15 万个 5G 基站,这一数量是美国的 15 倍 ”,预计美国 5G 基站数为 1 万,中国 5G 基站数量远超 美国。

政策加码科技基建,5G 基站建设提速。受疫情影响,国内 2 月官方制造业 PMI 落至 35.7,创 2005 年以来新低。2020 年是十三五规划收官之年,为了完成十三五规划目标,对冲疫情影响,政策大力加码新老基建,5G 作为科技基建代 表,相关政策与要求密集发布。2 月 22 日,工信部召开“加快 5G 发展”会议,会议强调“信息通信业是全面支撑 经济社会发展的战略性、基础性和先导性行业”,“基础电信企业要加快 5G 特别是独立组网建设步伐,切实发挥 5G 建设对稳投资、带动产业链发展的积极作用”。同期,中国联通在“全国疫情期间投资建设工作推进”视频会议 中透露,截至 2 月 20 日,中国联通已累计开通 5G 基站 6.4 万个,计划上半年完成 10 万基站建设,三季度完成全国 25 万基站建设,较原定计划提前一个季度完成全年建设目标。中国移动董事长杨杰亦表示全年 30 万座基站的目标 不会受疫情影响。


2. PCB 产业链持续受益于 5G 基建建设

5G 转移至高频段,基站数量有望提高。由于低频(3KHz-300MHz)通信频段拥挤,为了提供更快的传输速度,5G 所用频段向高频率(3GHz+)转移,而高频信号衰退速度快,为了满足覆盖范围,必须建造更多基站。目前 5G 频率 约为 4G 频率的两倍,理论上 5G 基站数量应为 4G 基站的 4 倍,但考虑到技术提升带来的高功率、多天线设计以及 运营商采用的 SA 和 NSA 混合方案,实际数量存在一定折扣,根据中国产业信息网预测,5G 基站数量将是 4G 基站 的 1.1 - 1.5 倍。截至 2018 年底,我国 4G 基站数达到 372 万座,5G 基站总数有望超过 500 万座。PCB 作为基站的重 要材料之一,将受益于基站总数提升。

受益于高频高速产品用量提升,5G 时代单站 PCB 价值量显著提升:1)从铺设数量看,全站 5G 基站有望达到 4G 基站的 1.3 倍左右;2)5G 基站天线数量大幅增加(从十几根到几百根),天线数量增长带动单基站所需 PCB 增加;3)5G 基站中高频/高速 PCB 的占比增加,整体 ASP 约提升 1.3 倍。总量与单价共同提升,5G 时代 PCB 价值量有 望达到 550-600 亿元,约为 4G 时代的两倍。

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二、服务器行业于 19Q3 逐步回暖,高速 PCB 迭代升级再添驱动力

企业降本需求推动云计算行业发展,5G 应用为云计算成长再添动力。在云计算出现以前,企业在构建 IT 基础设施 时需要自行采购硬件和租用 IDC 机房,除了服务器本身,机柜、带宽、交换机、网络配置、软件安装、虚拟化等底 层诸多事项也需要专业人士负责。云计算的出现提供了新的解决方案,企业可以通过云服务器自助搭建应用所需的 软硬件环境,并且根据业务变化可随时按需扩展和按量计费,有效降低企业硬件成本,提高运营效率。随着底层技 术的成熟和商业模式的完善,云计算行业快速发展,根据前瞻产业研究院数据,2018 年全球云服务市场规模达到 3058 亿美元,同比增长 17%,预计到 2022 年市场规模将达到 5488 亿美元。目前国内云计算市场渗透率较低,但在政策 和需求双重驱动下,增速远超全球。随着 5G 正式商用,VR/AR、云游戏、超高清视频、车联网、工业控制等 5G 应 用快速落地,带动数据量与计算量激增,为云计算行业成长再添动力。
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疫情快速打开在线应用市场,云计算行业深度受益。受疫情影响,在线办公/教育等线上需求激增。“钉钉”2 月首 次超过微信,跃居苹果应用商店免费 App 排行榜第一,“企业微信”、“腾讯会议”名列第三和第四。据新闻报道, 2 亿+在线需求给钉钉后台带来巨大压力,钉钉在 2 月 3 日紧急扩容 1 万台服务器,2 月 4 日再度扩容 1 万台。长期 来看,此次疫情帮助云企业快速完成市场教育,疫情结束后有望留存部分长期用户,当前或为国内在线办公/教育等行业加速发展拐点。

云计算为服务器主要增长点, 19Q3 起行业拐点已至。根据 Prismark 的预测,数据中心/服务器用 PCB 市场在 2018-2023 年的复合增速将达到 5.8%,显著高于行业平均的 3.7%,也是仅次于无线基站增速的高成长性板块。服务器行业景气度主要受上游云计算厂商资本开支影响,受益于云计算需求的提升,服务器行业自 17Q1 进入高景气周期,行业快速增长,18 年受全球经济增速下滑和中美贸易战影响,服务器上游云巨头减少资本开支,服务器行业增 速开始放缓。从需求角度看,海外云计算巨头资本开支增速于 19Q2 由负转正,19Q3 增速进一步回升;从供给角度 看,国内外服务器相关企业业绩增速于 19Q3 探底回升,随着 5G 商用推进,2020 年行业有望保持高增速。

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CPU 厂商加快技术升级节奏以应对市场竞争。CPU 性能迭代进程加快,推进服务器更新换代节奏。芯片市场竞争加剧导致行业主要玩家均加大技术研发投入,产品技术升级迭代进程大幅加快。CPU 性能快速提升直接导致终端服务器产品性价比大幅提升,在5G 时代服务器端算力需求爆发增长的大背景下,服务器更新换代周期有望显著缩短。


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PCIe4.0 升级利好高速 PCB 需求持续提升。PCIe 是一种高速串行计算机扩展总线标准,由英特尔在 2001 年提出, 旨在替换旧的 PCI,PCI-X 和 AGP 总线标准。


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PCIe4.0 落地带动服务器向高端升级,高端服务器中使用的 PCB 板主要为 4 类:1)背板,用于承载各类 Line cards, 板厚 4mm 以上,层数往往超过 20 层;2)LC 主板,一般在 16 层以上,板厚在 2.4mm 以上,外层线路线宽线距设 计通常在 0.1mm/0.1mm 及以下,并对信号损耗有着较高的要求;3)LC 以太网卡,10 层以上,板厚 1.6mm 左右;4) Memory 卡,受面积限制,通常在 10 层以上,线宽线距 0.1mm/0.1mm 及以下。基本上都需要使用高频高速多层板, 普遍在十层以上,其要求标准甚至比 5G 基站中使用的高频高速板还高,技术壁垒和价值量也相对更大,服务器行 业技术升级将显著提高高速高层 PCB 的占比,为高速高层 PCB 再添驱动力。

来源:网络
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